需求疲弱和降税打击期价铜下方支撑仍较强,济阳亚博体育下载地址网

济阳亚博体育下载地址网:■迈科金属论道■迈科期货进入三月以来?〇,国内需求迟迟不见明显回升⌒♀,加上经济数据疲弱↑,失望加剧△□,导致本周现货铜价继续下挫┊〇,而远月受降税影响跌幅更大⊿▽。周五随着4月降税明确∴⊿,期价大幅下跌π,已将降税影响充分体现▽,短时间内因降税或导致终端推迟采购┊∵,需求的释放等到4月〇◇,但现货亦因套利而锁定∴♂,价格稳定┊。消费季节性回升预期不变∵⊿,期价价格在排除了不确定性后将逐步稳定♀〇,回落空间不大⊙♀,维持二季度价格再度回升的判断不变⌒。本周国内公布了2月主要经济数据?,整体偏弱◇☆,市场表现得较为失望⊿。整体来看流动性积极增加的趋势未变∴,只是1月抢发造成月度波动大♂♀,市场先被调起过高的预期而感到失望┊↑,进出口的下降是趋势性的△♂,估计还将持续⌒♂,工业生产持续放缓☆,去年工业投资高增长的局面结束〇,唯一的亮点是基建投资和房地产投资增长△□。但房地产销售大降♂,新开工面积增长放缓?♀,房企资金到位大幅下降?,预示今年房地产投资高增长状态难以长时间维持⌒♂,但去年极高的新屋开工将转化为施工面积的增长⊿▽,支撑近几个月的投资继续增长☆。两会明确今年减税降费2万亿规模◇〇,周五宣布4月1日起增值税由16%下调到13%∵△,5月企业社保费率下调∵,都直指减轻企业负担♀,及时大力度的降税减费有助于稳定和增长经济增长的信心〇。此外还提到今年不确定的因素多┊〇,因此还留有政策空间☆﹡,可以运用存款准备金、利率等金融工具♂,让实体经济更有效的得到支持〇〇。当前数据确实体现了经济运行的压力很大π◇,但经济反弹的基本预期并不改变↑﹡。国际方面⊿,美国本周公布的耐用品订单、新屋销售等数据的增长率都好于预期♀,对美国经济在经历了去年末的放缓后重回稳定的验证越来越多?〇,受此影响△,美元上涨▽,美股再创了今年的新高▽△。英国议会本周票否决了无协议脱欧↑,意味着英国很可能延迟脱欧△▽,长时间悬而不决对英国经济的影响仍然利空⊙,但逃脱硬脱欧可能短期利空冲击消失↑。铜市本周连遭利空∵,首先是下游消费迟迟未见明显回升□﹡,加上废铜替代精铜﹡,导致电铜库存增加∵∴,广东电铜库存甚至高达8万吨◇☆,贸易商急于兑现┊⊿,现货大幅贴水∴。比价过低吸引炼厂出口◇,保税库存增加?,贸易溢价降至55美元的低位⌒。二是伦敦高升水吸引交仓π▽,周四欧洲库存大增3.4万吨◇,可能是欧洲消费疲弱的体现∟。加上宏观数据弱于预期♀∵,压制铜价回落﹡⌒。另外降税预期导致本周期现价差剧烈波动↑↑,周五随着执行期明确∴,买现货抛期货☆∟,套利行为导致现货锁定□,可增强现货紧张▽┊,对现货价格较强支撑〇,4月则补跌∵,目前3-4月价差已完全体现了税差成本∟,期价降税影响结束π,重新转现对供需的关注♂。笔者认为基建和房地产投资加速能够托住上半年的铜需求□∴,消费迟到不会不到⊿,随着时间的推移♀〇,需求会持续回升△☆,环比增长的基本趋势不用怀疑△♂,而交易所加中国保税的总库存仍处低位◇♂,较去年同期少了30多万吨∵↑,虽然伦敦交仓但注册仓单仅3万多吨♂,库存支撑格局不改变∟♂。消除降税影响后∵♀,价格有望重新稳定〇△,并逐步走出旺季上涨行情▽﹡。只是由于降税发生在旺季到来之际?⊿,原先预期的价格上涨高度也相应下调♀。操作上π,目前铜价回落49000一线⊙⊙,受到中期均线支撑也是去年四季度平台下沿⊙,是重要技术支撑区∵,加上降税因素已兑现□π,建议重新买入远月期货⊿,现货可能因套利锁仓而偏紧☆◇,短期价格保持强势◇。 【济阳亚博体育下载地址网】